三季度医疗健康行业投融资热度降低 创新驱动引领药企转型发展

　　
   随着中国进入老龄化阶段，医疗健康行业的重要性更加凸显。为了支持医疗健康行业发展，港交所在2018年降低了生物医药企业的上市门槛，我国科创板也加强了对生物医药企业上市的支持力度。2019年10月30日，苏州泽璟生物制药股份有限公司（以下简称“泽璟制药”）通过上交所上市委审核，成为目前第一家使用科创板第五套标准成功过会的生物药企。

　　有数据统计，当前科创板173家申报企业中，医药制造业有24家，占比较高。但从一级市场来看，自2018年三季度以来，医疗健康行业VC/PE融资数量连续下跌，2019年三季度融资数量和规模更是降至近三年以来最低值。从细分领域的融资规模来看，医药行业、医疗技术领域吸金能力相对较强。

　　VC/PE融资数量连续下跌

　　近日，投中研究院发布了三季度医疗健康融资统计数据。数据显示，今年三季度，医疗健康行业共发生137起VC/PE融资案例，同比降幅达51.42%;投资总额为16.59亿美元，同比下降60.27%。医疗健康行业VC/PE融资交易数量自2018年三季度起一路下跌，融资金额也降至2017年三季度以来的最低值。虽然三季度医疗健康行业融资数量和规模表现为下降趋势，但部分细分行业的占比仍处于高位。

　　从细分领域的交易数量来看，医疗服务、医疗技术、医药行业和医疗器械势均力敌，总数量占比达92%;从交易规模来看，医药行业、医疗技术领域吸金能力相对较强。

　　在三季度投资案例中，比较引人注意的是乐普生物在7月1日获得9亿元A轮融资。由拾玉资本领投，苏民投、开元国创、乐成医疗、苏州新锐和乐普医疗跟投。据了解，乐普生物成立于2018年1月，其业务主要围绕肿瘤免疫治疗，开发研制多种创新型肿瘤治疗产品。本轮融资将用于其核心项目的临床试验推进、大分子生产线建设、产品管线引进及人才队伍建设等。

　　同时，三季度医疗健康行业并购市场交易依旧呈低迷态势，并购交易的案例数量和金额双双回落，并购投资愈加趋于谨慎。其中，开始并购案例数量共计103起，同比下降34.81%；开始并购案例金额为43.03亿美元，同比下降21.43%；完成并购案例数量共计56起，同比下降8.2%；完成并购案例金额为23.13亿美元，同比下降53.61%。

　　虽然整个医疗健康行业并购交易跌势未止，但从完成并购交易的细分领域来看，医药行业取得了显著的成绩，交易数量和规模均位居首位。

　　三季度IPO市场热度减退

　　7月22日，科创板正式开市，首批共25家企业上市，其中包含南微医学、心脉医疗两家医疗健康行业企业。当前科创板重点支持生物医药等领域，也激发了医疗健康行业相关企业的上市热情。

　　2019年三季度，医疗健康行业共有6家中企成功上市，其中有2家企业在港交所上市，4家企业在上交所科创板上市。三季度医疗健康行业IPO企业数量同比微降，募资总额也由涨转跌，同比下滑较为显著。其中，三季度共发生6起IPO事件，同比下降14.29%；IPO募资总规模为11.33亿美元，同比下降39.86%。尽管如此，三季度也不乏明星企业上市，其中，复宏汉霖以超过32亿港元的高额募资，成功登陆港交所主板。

　　9月25日，复宏汉霖在港交所主板成功上市，本次共计发行6469.54万股，发行价格为每股49.60港元，募集资金总额为32.09亿港元，荣登三季度医疗健康行业募资金额的榜首。据了解，复宏汉霖成立于2010年，产品覆盖肿瘤、自身免疫性疾病等领域。

　　对于三季度科创板生物医药企业数量减少的原因，上交所市场发展与服务专业委员会专职委员王勇表示，7月份和8月份，不少科创板申请企业因为中报过期而暂停审核，导致科创板新企业上市交易缓慢。但目前科创板审核恢复常态化，各个行业的企业在科创板的IPO也会提速。

　　10月以来，几家明星生物医药企业登陆科创板。其中，海尔生物于10月25日在科创板上市，其当前涉足的生物医疗低温储存领域依旧是一片蓝海。此外，泽璟制药也于10月30日过会，成为第一家采用第五套标准过会的生物医药企业。

　　创新对行业发展至关重要

　　医疗健康行业前三季度投融资及IPO表现不佳并不意味着医疗健康行业前景不佳，相反，我国医疗市场当前依旧存在较大的机会。

　　数据显示，最近5年来，中国大健康产业年均增速都保持在13%以上，远远超过同期GDP增速。预计到2020年总规模将超过8万亿元，2030年将超过16万亿元。2014年公布的“中国居民健康素养行动促进计划”提出，到2020年，中国人的健康素养水平可以提升到20%。2010年至2017年，中国医疗健康产业投资案例数平均增长率高达35.02%。仅2017年，中国医疗健康产业已披露投资金额就达到约958.17亿元人民币。

　　7月15日，国务院出台了《国务院关于实施健康中国行动的意见》，国家政策引导更加倾向以人民健康为中心，也提出了针对重大疾病的防控和治疗，包含了心脑血管、癌症、呼吸系统、糖尿病、传染病等我国主要的疾病预防和防治。

　　在近日举办的第三届钱塘江论坛医疗峰会上，浙江大学医学院附属邵逸夫医院院长蔡秀军表示，虽然我国医疗健康行业取得了较大的进步，但与美国、日本以及西欧国家相比还存在较大的差距。同时，我国医疗产业发展不均衡，东部与西部、南部与北部的差异较大。此外，我国医疗行业制造水平不足，药品、设备、医疗器械供应远远不足。

　　还有业内人士表示，我国医疗健康产业存在“三个95%”的现象，即95%的设备靠进口、95%的新药靠外国研发、95%的标准规范是国外制定的。在这个大背景下，我国医疗健康产业还有较大的发展空间。

　　对于当下医疗产业的发展方向，蔡秀军表示，创新对于医院、企业和整个行业发展都至关重要，其中包括科技的创新、制度的创新、人才的创新。一个国家的医疗产业是综合性的工程，需要政府、医疗服务机构、产业、社会资本通力合作才能发展起来。当前，科创板、港交所对于生物医药企业都有较大的支持力度，在资本市场的支持下，我国医药健康行业预计会有更大的发展。

　　相关链接:创新是确定趋势

　　中泰证券：展望未来三年，研发创新、消费升级、制造升级成为医药行业长期趋势。首先，创新药依然是最确定的大趋势，研发创新是药品行业的未来，国家从审评到支付多维度支持创新药发展，建议布局产品管线丰富的创新药优质标的。医药服务外包向中国转移，国内创新需求大增，中国创新药服务外包迎来爆发，建议布局竞争力强的龙头企业；其次，在医疗服务、疫苗、自费专科药和品牌中药等领域，受益于消费升级趋势，优质龙头企业有望维持快速成长；再次，行业经历洗牌后，会诞生出实行成本领先战略和高壁垒仿制药的新龙头，部分优质企业估值过度下挫后有估值修复机会。

　　医药产业进入深层次转型期

　　广发证券：2019年前三季度，申万医药生物行业营收增长14.63%，显著领先其他行业。目前，医药产业进入深层次转型期，创新药、拥有技术难度的高壁垒产品将成为大势所趋，创新体系完备、短期迎来收获企业、创新产业链相关企业最有望受益。此外，建议重点关注政策免疫相关子行业：创新疫苗处于快速放量期，处于最好的成长阶段；专科医疗服务业绩快速成长，CXO行业增速有所提升。（欣然）